2023年のニュース
2023年3月期決算説明会 主な質疑応答
2023年4月26日开催の2023年3月期决算説明会の主な质疑応答をお知らせします。
【'23/3期业绩、'24/3期予想について】
'24/3期計画の売上高、営業利益の内訳についてプラントエンジニアリング事業（以下PE事業）、サービスソリューション事業（以下SS事業）の内訳と、さらにPE事業に含まれる海外事业、SS事業に含まれるPPP事業について教えてください。
'24/3期の計画ですが、売上高はPE事業で約900億円、SS事業で約650億円。営業利益は、PE事業で約40億円、SS事業で約60億円を予定しています。PE事業に含まれる海外事业の売上高は240億円レベル、営業利益が20億円レベルの予定です。SS事業に含まれるPPP事業の売上高は340億円レベル、営業利益が27億円レベルの予定です。
'23/3期の海外事业とPPP事業の実績も教えてください？
海外事业の売上高が260億円、営業利益が17億円。PPP事業の売上高が357億円、営業利益が20億円です。
'23/3期の海外事业は何故想定以上に良かったのか、今後の継続性についても教えてください。
海外子会社では必要部材?部品の不足を予测し在库を确保していたことによるものです。通常は纳期が间に合わず出荷ができない场合は受注をお断りするケースもありますが、今回は市况を先読みし商机に繋げ、それが业绩に贡献してくれました。今后の伸びしろとしては、クロスメディアフィルターや、セラミック膜など特殊かつ强い製品で、坚调に成长していくと考えています。
海外事业の'24/3期計画が減収増益となりますが、どのように理解すればいいでしょうか？
海外子会社については'24/3期は少し落ち着きますが、国内で行っている海外向け案件が好调で利益贡献する予定です。
笔笔笔事业の'24/3期も减収増益ということですが、どのような背景があるのでしょうか？
同事业に含まれる、91福利サービス㈱で、ユーティリティコストの改善などを含め増益に転じると见ています。
笔笔笔事业のうち、㈱みずむすびマネジメントみやぎは、'24/3期どのような见通しでしょうか？
売上高はそれほど変わりませんが、利益が若干上がる想定です。
'23/3期は非常に强い受注高でしたが、今后、何年程度で売上展开されるのでしょうか？
先ほど説明しました大阪市の事案を例にとると、初年度の売上高はほとんどゼロで す。2～3年、4年目ぐらいから50億円、100億という形で進行基準売上を計上し、完工は5年半先になります。
'23/3期に工事损失引当を计上しましたが、今后も発生するリスクはあるのでしょうか？
约5年前に纳入した设备の性能维持および原価悪化などの影响によるもので、この事案の特质的な部分に起因するもので、他工事についての影响はありません。
【中长期的业绩の见通しについて】
説明スライドで、受注高は単年度での増减がありながらも中长期的に见れば上がってきているというお话だったと思います。2,000亿円の売上达成に向けて、国内事业の中长期的成长、市场环境の継続性について、どのような手ごたえや见通しを感じられているのか教えてください。
国内の中长期的な市况感ですが、国内上下水事业、资源环境事业も、自治体予算は5～6年前から下がり続け、ここ2～3年はほぼ横ばいの状况で推移しています。このような中、従来自治体が行ってきた事业を民间に委ねる顿叠翱や笔笔笔で発注されていますが、トータルの水道事业、下水道事业というカテゴリーからいけば大きな変化はありません。こういった事案を受注することで、91福利が业绩を伸ばしており、今后も顿叠翱や笔笔笔案件は増え、大型化していきます。これらを确実に受注することで着実に成长に繋げていきたいと考えています。
设立20年にあたる'28/3期の売上高2,000亿円にむけて、従前はオーガニック成长による1,600亿円の売上高に400亿円の惭&补尘辫;础と申し上げてきましたが、现在ではオーガニック成长で1,700亿円、惭&补尘辫;础で300亿円位となるなど2,000亿円のビジビリティが高まってきたと考えています。
大型案件に限らず长期化案件の増加により、売上高の伸び率は滑らかになるのでしょうか？
自治体の当该年度に执行する予算が厳しくなり、従前2年で済んでいた工事が3年になるなど、工期が长くなる倾向があり、案件によってかなり差があります。仮に工事の进行を早めても建业法により、下请公司に対する支払い期间が短缩されたことで期末における91福利の资金负担が増加してしまいます。売上伸长が缓やかになっても、しっかりとコストダウンを推进し、社内の合理化を进めて、无駄を少なくして利益をあげられる体制にしていくことが一番重要だと考えます。
ここ数年、案件の粗利率が若干改善してきているとのお話でしたが、海外事业が好転しており、増益となる要因が出てきたと思います。'24/3期計画では、案件の収益改善や海外事业の好転を期待してもよいのでしょうか？
国内ではコンセッションなど幅広く運営事業に範囲を広げており、収益が厳しい案件も ありますが、新たな事業領域を拡大する戦略をとっています。一方、海外事业は、クロ スメディアフィルター、セラミック膜など強い製品で優位に展開できていますが、'23/3 期については想定以上に良かったとみています。'24/3期については、しっかり状況を 見極めていく必要があると思います。 現在、コロナ禍で進展していなかったM&Aも検討しており、販路の拡大も含め積極的に海外事业を推進することで中長期的には確実に伸長するものとみています。
御社の営业利益は、过去5年を见ると年平均5～6%伸长してきたと思います。今后3～5年の利益水準の目线を教えてください。
受注高は好調に推移しており、売上高も確実に増加していることから、営業利益を 100億円以上に増加していければと思います。営業利益率は、当面は6.5％～7％弱位で推移すると見ていますが、人的投資、基幹システム更新に伴う減価償却費もあり、次期中計でも大幅に改善というわけでなく、長期的に7％以上を目指していきたいと思います。
【资本政策について】
自己株の消却は何故全数を消却しないのでしょうか？
约半分位消却し保有割合を発行済株式総数の5%以下としました。今后は役员のインセンティブ报酬に加え、従业员への割り当てのための制度设计を検讨しているところです。先ほどの「従业员ベースアップ、処遇改善」の折り込みは、主に一般社员を対象としたものですが、管理职に対してはインセンティブ报酬として、自己株式を有効に活用したいと考えています。
御社のバランスシートは、ネットキャッシュで自己资本比率も40～50％ぐらいです。今后、レバレッジを掛けていって搁翱贰を高めていくべきだと考えていますか？
91福利は公共事业を手掛ける特性上、経営の健全性、安全性の指标として、自己资本比率40％强を维持したいと思います。一方で、资本の効率化は进めていく必要がありバランスをとりながら柔软に考えていきたいと思います。
御社のビジネスモデルでは、それほどアセットが必要ではないと思います。自己资本比率を现状の水準で保つとすると、毎年、利益が积み上がるわけですから、有利子负债を増やしレバレッジをかけていくということでしょうか？
今后のビジネスを考えますと、事业拡大のために何かしら手を打っていく必要があり、有利子负债は増加する方向だと考えます。
株式需给缓衝信託は、大量に保有している大株主の株式を同スキームで流动化することを目的としたと认识していますが、発表后の株価低迷で御社自身も売却损を计上し、マイノリティ株主も损害を被っています。何故このスキームを选択し、この状况に対してマネジメントとしてどのようにお考えかご説明いただけますでしょうか？
株式の流通量を増やしたいという思いから、株式需給緩衝信託を取り入れました。当日出来高の10%を市場に売却することで、できるだけ市場にインパクトを与えないというスキームですが、結果的に市場にインパクトを与えてしまい株価が低迷しました。 今後、今回と同様のケースがあった場合、当スキームは採択しません。
取缔役会では、株価下落について事前に议论は十分にされたのでしょうか？
他の先行事例に鑑み、リスクについて议论をしました。ある期间限定的なものと见ていましたが、想像以上に下落幅が大きかったと思います。
今后、大株主2社が御社の株を売却する际は、市场のインパクトを抑えるため自社株买いを络めるなどの対応についてどうお考えでしょうか？
既存株主にこれほどの迷惑を掛けないためにも、今回の失敗を反省に次に繋げ、慎重に検討したいと思います。自社株買いも含め様々な手法があろうかと思いますが、 今後は株式需給緩衝信託を採用しない旨、皆さまにお伝えしたいと思います。